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环保政策红利持续释放 “美丽中国”成优质价值板块

2017-12-19 14:06


  业内普遍预测,即将举行的第八次全国环保大会或将开启新一轮生态环境保护工作周期,行业政策红利释放预期强烈,行业明年业绩有望继续保持较快增长。不仅如此,未来绿色生态发展将会逐渐与经济增长并重,相关行业投入会持续增加,环保行业也会有持续的较高增速,而“美丽中国”也将会成为中长期投资的优质价值板块。

  环保产业作为政策导向型行业,与国家环保政策的出台密切相关。十九大报告提出加快生态文明体制改革,建设美丽中国。并把生态文明建设提高到“千年大计”的新高度,同时首次明确了基本实现美丽中国的具体时间节点为2035年。

  当前,国家对环境保护工作日益重视,环保产业也得到了快速发展。以亿利洁能、清新环境等为代表的环保企业的业绩持续增长。今年前三季,环保行业53家上市公司净利润增长逾2成。

  业内普遍预测,即将举行的第八次全国环保大会或将开启新一轮生态环境保护工作周期,行业政策红利释放预期强烈,行业明年业绩有望继续保持较快增长。不仅如此,未来绿色生态发展将会逐渐与经济增长并重,相关行业投入会持续增加,环保行业也会有持续的较高增速,而“美丽中国”也将会成为中长期投资的优质价值板块。

  上周五美丽中国板块异动,部分环保题材迎来上涨。个股如东珠景观、大千生态、高能环境、蒙草生态分别上涨4.23%、3.77%、3.64%、2.83%。从上周环保行业各相关概念的市场表现来看, PPP、污水处理、 PM2.5、海绵城市、分别上涨 1.70%、 1.20%、 0.99%、 0.74%,均跑赢大盘指数。

  今年以来,二级市场上环保行业主题行情此起彼伏。年初,雄安新区横空出世,带动板块炒作热情,但随后环保板块整体回调明显。下半年随着供暖季临近,各地开始加强限产和污染治理措施,加上第八次全国环境保护大会召开预期和十九大因素,环保板块再度走强。

  除此之外,环保行业业绩高增长也是重要支撑因素。得益于国家政策利好,今年以来环保行业上市公司业绩保持了高增长态势。

  数据显示,2017年前三季度,环保行业53家上市公司整体实现营业收入1017.57亿元,同比增长29.22%,增速提升4.6个百分点;实现净利润147.21亿元,同比增长28.37%,增速提升7.18个百分点。其中三聚环保、亿利洁能两家上市公司营收均超过百万,位列前两名。

  而业绩改善的主要原因还在于环保政策及监管力度明显加强,使得行业订单逐步释放并转化为了企业业绩。

  作为非电领域治理的龙头股,清新环境前三季度实现营业收入31.34亿元,同比增长57.65%;归母净利润6.18亿元,同比增长23.99%。前三季度公司的收入与利润增长主要来源于工程和运营业务,工程业务除了在火电厂超净排放改造的传统业务外,公司在燃煤锅炉改造、工业大气治理等领域的订单增长较快。

  环保产业作为政策导向型行业,与国家环保政策的出台密切相关。结合十九大报告来看,未来我国环保投入和监管力度仍将延续,行业业绩有望继续保持较快增长。

  十九大报告指出,“必须树立和践行绿水青山就是金山银山的理念,坚持节约资源和保护环境的基本国策,像对待生命一样对待生态环境……建设美丽中国”。并首次明确了基本实现美丽中国的具体时间节点为2035年。

  “根据这一目标来看,我国环境治理路径从污染减排、防止环境恶化到源头控制、改善环境质量的转变已经确立,未来国家在环保领域投入力度和监管强度均不会减弱。”业内人士表示。

  “从环保投入趋势来看,我国2016年环保投入占GDP比重仅为1.24%,且历史上从未超过2%。而根据发达国家经验,一般环保投入占GDP比重达到2-3%时,才有改善环境质量的可能。”国开证券分析师崔国涛在研报中分析称,由此来看,环保投入的加大将成为必然趋势,绿色发展有望成为推动中国经济转型升级的重要力量。

  随着中国经济快速发展到一个新的阶段,以生态破坏为代价的高速粗放式发展逐渐显现了其弊端。近些年,以雾霾为催化,引发了环保力度的空前增强,低碳绿色发展、生态环境保护、污染治理防治也开始被重视起来。

  分析人士认为,未来绿色生态发展将会逐渐与经济增长并重,相关行业投入会持续增加,相应的行业也会有持续的较高增速。“美丽中国”将不再是纯粹主题投资的板块,而会成为中长期投资的优质价值板块。

  “前些年,环保行业更多的还是事件与主题驱动型的投资机会,市场最忧虑的是行业内企业应收账款较多而利润增速不高的问题。” 中泰证券指出。这两年随着投入的高速增加、PPP项目的引进以及政府政策力度加强,行业利润有了明显改善。

  比如,近些年,光伏、风电、核电等新能源,以及环保和装饰园林的一些PPP项目等投入显著增加,相应上市公司利润也有明显增加。

  “环保类型PPP项目规模持续扩大,落地率较高,成为行业业绩快速增长的重要驱动力之一。”东莞证券研报数据显示,自2016年一季度末至2017年9月末,平均每季度增长项目847个、投资额1.2万亿元,PPP项目需求持续加大。

  这在“环保+ppp”概念股的走势中也得到了一定验证。在PPP板块中,涉及环保概念的个股也在板块中保持领涨。有统计显示,截止10月底,创业环保、先河环保、首创股份今年以来的涨幅分别达到96.93%,71.58%和53.04%,均居于PPP板块今年以来区间涨幅榜的前十位。

  业界普遍预期,未来随着一系列政策密集落地催化,环保行业有望迎来订单的加速落地期,这也将会对环保公司业绩形成利好支撑。不过,随着PPP监管趋严,投资不断加大,竞争加剧,同时项目面临价格下行的风险,龙头企业强者恒强的趋势已经确立。

  以细分行业园林板块中的上市公司格局来看,“就订单体量而言,建筑公司东方园林和铁汉生态的PPP订单体量远大于传统的环保公司,而且差距在逐渐拉大;同时,像博世科、国祯环保等在特定区域内提前布局、深耕市场的公司也在PPP浪潮中悄然崛起。”东方证券分析师卢日鑫在研报中进一步分析。

  数据显示,今年初以来,东方园林PPP订单为561.7亿元,业绩增速为47%;铁汉生态订单109.2亿元,增速69.6%;龙元建设订单332.0亿元,增速133.2%,三家上市公司两项数据均居前列。

  统计显示,11月份共有213只个股累计实现产业资本净增持。个股中,33只个股期间累计产业资本净增持金额超过1亿元,其中龙净环保获产业资本增持6.52亿元。同时,机构评级方面,中金环境、清新环境等个股在近30日内均受到5家及5家以上机构集体看好。

  分析来看,低估值成为其受到机构青睐的重要因素。其中,中金环境动态市盈率约为27倍;清新环境约为26倍。整体而言,目前A股环保板块PE值为33倍,处于历史估值的中位数,低估值龙头股的配置价值已逐步凸显。

  未来环保行业具体会有哪些投资机会?记者综合多家主流券商研报,环保工程、园林、非电行业、污水治理等个股机会值得关注。

  广发证券指出,生态文明下的“绿水青山”、“美丽中国”,必然带动包括环保、生态、园林等相关需求的增长,如细化的地下管廊、海绵城市、“河长制”综合治理、特色小镇等。同时,生态文明升温,市场对未来环保投资增长预期提升,“工业环保+生态PPP”最值得关注。

  国开证券认为,从受影响较大的细分行业来看,鉴于报告重点提及“绿水青山”、“大气污染防治”、“流域环境治理”、“固废垃圾处置”、“农村人居环境治理”,结合“美丽中国”概念,对应的投资机会主要来自园林、非电烟气治理、水环境综合治理(农村)和环卫行业。

  东莞证券则认为,非电行业烟气治理、黑臭水体治理、危废处置、土壤修复等细分领域景气度较高,市场空间较大,也值得关注。比如清新环境、碧水源、启迪桑德、东江环保、博世科等个股。

  此外,中泰证券分析师唐军也在研报中明确表示,看好新能源、环保和装饰园林等行业的白马股中长期的投资机会。

  具体来看,工业环保领域,券商建议重点关注工业废气领域的龙净环保、清新环境和工业监测的聚光科技;生态PPP领域则可关注碧水源、东方园林、京蓝科技等。

  园林板块,目前低估值且滞涨特征更为明显。券商预计,2017至2019年,园林板块上市公司业绩增速约为64%、45%、34%,平均估值27、18、14倍;而最近1年以来,园林整体涨幅0.47%,居建筑行业靠后,也远低于钢铁、食品、家电43.46%等板块。